新三板转板制度新规“出炉” 加强多层次资本市场联系-中国金融信息网
时间:2020-06-09 12:30   来源:   作者:德阳新闻网

  

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新华财经2020年06月04日09:20 阅读量:

新华财经北京6月4日电(记者闫鹏、刘玉龙)精选层挂牌满一年、无需证监会核准或注册、上市后限售期可抵减……市场期待已久的新三板转板上市制度正式稿3日晚间正式发布。

对于资本市场而言,转板上市制度作为多层次市场间互联互通的“桥梁”,丰富了挂牌公司上市路径,打通中小企业成长壮大的上升通道,加强多层次资本市场的有机联系,对于提升我国资本市场服务实体经济能力有着长远意义。

与此同时,作为转板上市公司“储蓄池”的精选层含金量再次凸显。截至6月2日,47家申报精选层企业已受理,颖泰生物、艾融软件将于6月10日率先接受挂牌委“面试”。

新三板转板制度新规“出炉”

在经过一个月的征求意见后,3日晚间证监会正式发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》,从基本原则、主要制度安排、监管安排三大方面规范挂牌公司转板上市制度。

指导意见明确,申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司,且在精选层连续挂牌一年以上,同时应当符合科创板或创业板的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致,交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

值得注意的是,转板上市属于股票交易场所的变更,不涉及股票公开发行,依法无需经中国证监会核准或注册转板上市程序。具体而言,挂牌公司在履行内部决策程序后可提出转板上市申请,交易所审核并作出是否同意上市的决定。

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示,转板与IPO最大区别在于无需发行新股,因此上市时间较短,且上市成本较低,而且本次指导意见也明确,“在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时,原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。”这点对于企业而言,或增强转板制度的吸引力。

此外,指导意见中指出,鉴于新三板精选层挂牌公司在公开发行时已经保荐机构核查,并在进入精选层后有持续督导,对挂牌公司转板上市的保荐要求和程序可以适当调整完善;严格转板上市审核,沪深交易所应建立审核沟通机制,确保审核尺度基本一致。

加强多层次资本市场联系

在业内人士看来,建立转板上市制度形成示范效应,与“精选层、创新层、基础层”的分层机制结合,可构建出上下贯通的市场结构,有助于充分发挥新三板市场承上启下的作用,实现多层次资本市场的互联互通。

广证恒生证券新三板研究总监赵巧敏表示,转板制度的推出打通了挂牌企业向上转板的通道,也体现了新三板以分层为抓手进行流动性建设的理念,将促使有转板预期的挂牌公司估值以及流动性与创业板、科创板等板块相衔接,进而完善并充分发挥新三板市场功能。

“转板制度的推出也进一步明确新三板与交易所错位竞争发展关系,以及'服务创新型、创业型、成长型中小企业发展’的定位,让多层次资本市场的互联互通同时促使不同资本市场板块各司其职。”赵巧敏说,长期来看,转板上市将成为部分挂牌优质企业的理性选择,有利于从入口端优化上公司质量。

针对市场担心的转板上市或引发制度套利、资源流失问题,分析人士指出,精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同,并且全国股转公司与交易所正加强监管制度衔接沟通,可以有效防止跨市场制度套利。

与此同时,转板上市对象需要经过精选层公开发行并挂牌满一年、符合交易所上市条件等多道门槛,不会出现大量优质公司快速转板情形,反而会使精选层的带动和激活作用逐渐发挥出来。

全国股转公司3日晚间表示,建立转板上市制度作为全面深化新三板改革的核心措施之一,允许精选层挂牌公司直接转板上市,有助于加强多层次资本市场有机联系,拓宽挂牌公司上市渠道、激发新三板市场活力,增强金融服务实体经济能力。

精选层公司的含金量凸显

不少业内人士认为,精选层作为转板上市的“供给地”和“储蓄池”,本次转板指导意见在精选层还未开板之前就出台,再次强化新三板精选层的地位,增强精选层公司的含金量。

“随着新三板全面深化改革进程持续推进,未来精选层将具备较好的融资与定价功能,而'先入精选层,后转板上市’也将成为新三板挂牌公司的上市首选路径。” 开源证券分析师孙金矩说。

全国股转公司数据显示,截至6月2日,已受理47家企业公开发行股票并在精选层挂牌的申请,并向其中36家企业出具了问询意见。目前,颖泰生物、艾融软件2家企业已完成审查问询,将于6月10日率先上会接受挂牌委审议。

据广证恒生证券统计,精选层前32家已受理企业融资规模中位数为1.62亿元,公开发行预计市盈率中位数为17.67倍,均低于科创板、创业板首批上市企业,但其归母净利润同比增速中位数领先包括科创板在内的其他板块。从二级市场交易角度而言,仍具有较高的投资价值。

近日,全国股转公司副总经理李永春透漏,预计精选层有望在今年年中正式开板落地。

值得注意的是,新三板精选层“打新”采取比例配售制度而非抽签方式,预计新股中签率将远超A股,不过相对于“100万日均资产+两年交易经验”开户门槛,个人投资者借道公募基金或更为妥当。目前,新三板市场合格投资者已超100万户,多家公募基金向证监会申请设立新三板基金产品,其中6只公募产品已获批设。

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